The Art of Trading Volatility 7 de março de 2013 5:10 PM Você tem medo de contango Uma carta VIX faz seu coração bater mais rápido Não tenha medo - este artigo vai lançar luz sobre a arte negra do comércio de volatilidade e Ajudá-lo a construir negócios que irão impulsionar seu portfólio para lucros consistentes. VIX - O Índice de Volatilidade Junto com o SampP 500 (NYSEARCA: SPY), o VIX é um dos índices de mercado mais importantes e amplamente cotados, e também um dos mais incompreendidos. Muitas vezes referido como o Índice de Medo, a mídia geralmente o usa como um indicador do sentimento do mercado. Mas o fato é que não é um indicador do sentimento do mercado. Os levantamentos de como os investidores se sentem sobre o mercado (como a Associação Americana de Investidores Individuais) são um indicador para o sentimento do mercado e, claro, os próprios preços de mercado são o melhor indicador para o sentimento do mercado. Se os preços forem mais baixos, isso significa que os investidores não se sentem muito otimistas. No entanto, o VIX é importante por uma razão muito prática - coloca um valor concreto para a volatilidade implícita. A volatilidade implícita é um componente importante do preço de uma opção, e tudo mais está sendo igual, uma maior volatilidade implícita fará com que uma opção custe mais, e uma menor volatilidade implícita fará com que custe menos. O VIX é calculado em tempo real a partir das opções de chamada e colocação no índice SampP 500. Quanto mais opções de compra e colocação estão sendo compradas, maior será o VIX. É importante entender que o VIX aumentará mesmo quando o mercado aumentar se os investidores estão comprando muitas opções de compra no índice SampP 500. No entanto, o VIX tende a aumentar em momentos de coação no mercado, porque a estratégia de hedge mais popular para os investidores profissionais está comprando no SampP 500. Os fundos de investimento geralmente ocupam grandes posições em ações individuais, mas protegem sua longa exposição através do mercado índice. É difícil para os fundos desenrolar suas participações em um mercado em queda sem pressionar o preço de seus títulos para baixo mais do que eles gostariam. Como resultado, quando o mercado entra em problemas, hedge funds e fundos mútuos, compra o SampP 500. Muitos e muitos deles. Além disso, não podemos esquecer que as chamadas e coloca o SampP 500 são alguns dos instrumentos financeiros mais líquidos e altamente disponíveis, e qualquer atividade garante um certo nível de anonimato. (Clique para ampliar) Fonte: Yahoo Finance Eu, pessoalmente, gostaria de chamar o VIX the Heart Beat do mercado, simplesmente porque o gráfico de longo prazo parece um - pequenos impulsos de hiper-ação, seguido de níveis declinantes de atividade e repouso. Contango e Backwardation Então, como posso trocar o VIX Well, o próprio VIX não é facilmente negociável. Você pode negociar futuros VIX, mas esses geralmente estão fora do alcance do investidor médio com uma conta corretora de desconto. Existem ETFs e ETNs que são proxies para o VIX, e a maioria dos investidores hoje usa esses para negociar o VIX. Aqui está uma lista dos mais importantes e líquidos (você pode encontrar uma lista mais completa aqui): VXX - iPath SampP 500 VIX Futuros a Curto Prazo ETN VIXY - ProShares VIX Futuros de Curto Prazo ETF UVXY - ProShares Ultra VIX Curto Prazo Futuros ETF Short VIX SVXY - ProShares Short VIX Short-Term Futures ET XIV - VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN É fundamental entender que todos esses ETFs e ETNs estão sujeitos ao fenômeno de contango e retrocesso, porque eles tentam imitar O preço do VIX pela compra de futuros VIX. Todos os meses, o ETF tem que rolar sobre este contrato de futuros VIX de meses para o próximo contrato VIX de futuros. Os preços dos futuros para um determinado nível VIX podem variar de acordo com a data de vencimento do futuro. Quando os preços futuros estão em contango. Os preços dos futuros a curto prazo são inferiores aos futuros a mais longo prazo. Quando os preços futuros estão em atraso. Os preços dos futuros a curto prazo são mais elevados do que os futuros a longo prazo. (Clique para ampliar) O que isso significa no mundo real Quando os preços de futuros estão em contango, o ETF está essencialmente vendendo este contrato de meses a um preço mais baixo e comprando o contrato dos próximos meses a um preço mais elevado. Isso faz com que o ETF perca o valor quando a rolagem ocorre, e quando isso é feito durante um longo período de tempo, pode ocorrer uma perda significativa de valor. Por outro lado, quando os preços de futuros estão em atraso, o ETF agora está vendendo alto e comprando baixo. Isso faz com que o ETF ganhe valor extra quando ocorre o rollover. Você pode ver a forma atual da curva de futuros VIX na vixcentral. Aqui está o que a curva de futuros pareceu em 4 de março: claro, os futuros do VIX estão em treinamento contínuo agora. Na verdade, na maioria das vezes - aproximadamente 80 do tempo - os futuros VIX estão em contango. Como resultado, qualquer ETF que rastreie o VIX no lado longo tenderá a perder valor significativo ao longo do tempo. Se você examinar o desempenho do VIXY contra o VIX no ano passado, isso se torna dolorosamente óbvio: Fonte: Yahoo Finance O VIXY diminuiu quase 80 em 2012, enquanto o VIX só perdeu cerca de 30. Sub-desempenho significativo e vice-versa, qualquer ETF que rastreia o VIX no lado curto tenderá a ganhar um valor significativo ao longo do tempo. Vamos ver a performance estelar do XIV contra o VIX no ano passado: Fonte: Yahoo Finance O XIV ganhou cerca de 175 durante o ano passado, enquanto o VIX perdeu cerca de 30, e o SPY é apenas 12. Falar sobre Um retorno ao mercado que você pode me indicar para outro investimento que retornou 175 durante o ano passado. Conhecer a forma da curva de futuros VIX é muito importante quando você toma uma decisão de investimento em relação à volatilidade e, se você ainda não marcou vixcentral, Você deve fazê-lo imediatamente. Construindo seus negócios de volatilidade A chave para investir com sucesso na volatilidade, no entanto, está tentando prever a forma da curva de futuros antes de ocorrer. Em tempos de alta incerteza, como antes e durante a falência do Lehman, o VIX se moverá rapidamente acima da média de longo prazo de 20. Nesse momento, o mercado atribuirá valores mais altos aos futuros de curto prazo do VIX ao longo da Futuros de longo prazo. A curva de futuros VIX passará de contango para retrocesso. Um valor nominal mais alto para o VIX direcionará o ETF VIX longo para cima, e a reversão ajudará a valorização do preço. Você quer investir em VXX, VIXY ou UVXY naquele momento. Uma vez que os picos de incerteza do mercado e as estações de TV tenham oficialmente declarado o fim do mundo, o VIX começará a descer inicialmente rapidamente, e depois lentamente. A curva de futuros VIX passará do backwardation para contango. O valor nominal do VIX estará em declínio, e a decadência contango continuará aumentando o preço do curto ETF, dando um soco extra ao desempenho do instrumento. Você quer investir em XIV ou SVXY naquele momento. Então, quando você compra o VXX, e quando você compra o XIV Reading, a notícia é de um jeito. Ou você pode usar a tabela abaixo. Para cada nível de preço do VIX, determinei a partir de dados VIX históricos a porcentagem de tempo que o VIX gastou acima e abaixo desse nível: examinamos cada situação separadamente. Vamos supor para os fins desta análise que você está gerenciando um portfólio de 100.000. Você alocou 10 para a volatilidade, 10 para commodities e 80 para suas escolhas de ações favoritas (afinal, investimos porque amamos os produtos e serviços de certas empresas). VIX Entre 10 e 13 Neste nível, o VIX é muito baixo. Há pelo menos 80 chances de que ele vá subir. Os preços das opções são baratos porque o VIX (volatilidade implícita) é barato. Mas os futuros VIX estão em contango, e o mercado está se movendo constantemente. Você não quer colocar muito em risco, pois o mercado pode ficar feliz por um longo tempo e ignorar qualquer má notícia que esteja entrando. Se você acredita que o VIX irá pegar, seu melhor retorno será realizado comprando chamadas. O VXX, VIXY ou UVXY. Não só você coloca menos riscos, mas se o VIX subir como você projetou, o preço da volatilidade implícita aumentará, aumentando a valorização intrínseca do valor da opção. Compre 1000 de chamadas no VXX, VIXY ou UVXY (UVXY é um ETF alavancado e vai subir mais rápido). VIX Entre 14 e 16 Neste ponto, algumas más notícias começaram a entrar nos mercados. A barragem parece estar pronta para explodir. Mas você ainda está incerto. E a volatilidade implícita não é tão barata quanto mais. Compre 2500 de VXX, VIXY ou UVXY e veja como ele se move. Se o inferno estiver projetando se solta, espere, espere e depois obtenha lucro quando isso acontecer. Neste ponto, as chances são quase 50-50 para um movimento para cima ou para baixo, então você não quer ficar exposto a uma perda rápida à desvantagem. VIX Entre 17 e 22 As más notícias oficialmente foram pronunciadas, mas o mercado ainda não descobriu toda a extensão do dano. Muita coisa é desconhecida. O governo está trabalhando ativamente em uma solução para o problema. Neste ponto, as chances são de 50-50 para um movimento para cima ou para baixo, mas sabemos que os principais atores confessaram seus pecados e essa resolução pode estar em breve. Isso será positivo para o mercado, ruim para o VIX. Ou a situação pode prolongar um pouco mais, mas de qualquer forma, há uma luz no final do túnel. Neste ponto, você deseja colocar 2500 em XIV ou SVXY. Se a situação piorar e os picos VIX ainda mais, dobre e colocar outros 2500. Eventualmente, a situação irá funcionar, o VIX diminuirá abaixo de 20 e você estará sentado com um lucro ordenado. O tempo é seu amigo. A notícia é ruim, e o governo não consegue resolver rapidamente. O jogo de culpa em Washington está em plena aceleração, o partido da oposição usará a situação em sua vantagem para ganhar poder. Pundits na TV dizem que você coloca todo o seu dinheiro em dinheiro, o mercado perde dígitos triplos todos os dias. E o pior de tudo, não há luz no final do túnel. Bem, as chances são de pelo menos 70 que o VIX vai cair daqui. E a volatilidade implícita é alta, fazendo com que as opções sejam muito caras. Você quer vender opções, não comprá-las. Venda 2000 de chamadas VXX, VIXY ou UVXY em dinheiro e compre 10.000 em XIV e SVXY. O tempo é seu amigo. Em 2 a 3 meses, você ficará muito bonita. Usando o modelo acima, o 10 em seu portfólio que é atribuído à negociação de volatilidade proporcionará retornos consistentes e de alto desempenho no mercado. Isso ajudará a suavizar as perdas que você possa incorrer ao negociar suas ações favoritas. Por fim, você encontrou na volatilidade o amigo do portfólio que você estava sempre procurando. Divulgação: Não tenho posições em nenhum estoque mencionado, mas pode iniciar uma posição longa em UVXY nas próximas 72 horas. Eu também escrevi este artigo e expressa minhas próprias opiniões. Eu não estou recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completo. Volatilidade de opções Muitos operadores de opções de início nunca entendem as sérias implicações que a volatilidade pode ter para as estratégias de opções que eles estão considerando. Algumas das culpas por esta falta de compreensão podem ser colocadas sobre os livros mal escritos sobre esse tema, a maioria das quais opções de opções de opções se acumulam em vez de qualquer visão real de como os mercados realmente funcionam em relação à volatilidade. No entanto, se você estiver ignorando a volatilidade, você só pode se responsabilizar por surpresas negativas. Neste tutorial, bem, mostre-lhe como incorporar o que, se os cenários relativos à mudança de volatilidade em sua negociação. Claramente, os movimentos do preço subjacente podem funcionar através do Delta (a sensibilidade de um preço de opções às mudanças no contrato subjacente ou futuro) e impactar a linha inferior, mas a volatilidade pode mudar. Bem, também explore a opção de sensibilidade em grego, conhecida como Vega. Que pode fornecer aos comerciantes um novo mundo de oportunidade potencial. Muitos comerciantes, ansiosos para chegar às estratégias que eles acreditam, fornecerão lucros rápidos, procuram uma maneira fácil de negociar, o que não envolve muito pensamento ou pesquisa. Mas, na verdade, mais pensamento e menos negociação podem muitas vezes salvar muita dor desnecessária. Dito isto, a dor também pode ser um bom motivador, se você sabe como processar as experiências de forma produtiva. Se você aprender com seus erros e perdas, ele pode ensinar-lhe como ganhar no jogo comercial. Este tutorial é um guia prático para entender a volatilidade das opções para o comerciante da opção média. Esta série fornece todos os elementos essenciais para uma compreensão sólida dos riscos e das recompensas potenciais relacionadas à volatilidade das opções que aguardam o comerciante que está disposto e capaz de usá-los. (Para leitura de fundo, veja The ABC of Option Volatility. ) Uma compreensão completa do risco é essencial no comércio de opções. Então, é conhecer os fatores que afetam o preço da opção. Esse valor é um ingrediente essencial na receita de preços de opções. Descubra como você pode usar o quotGreeksquot para orientar sua estratégia de negociação de opções e ajudar a equilibrar seu portfólio. Nós olhamos para os diferentes tipos de gregos e como eles podem melhorar sua negociação forex. A volatilidade estimada do preço de uma segurança. Essas medidas de exposição de risco ajudam os comerciantes a detectar quão sensível é um comércio específico para o preço, a volatilidade e a decadência do tempo. Aproveite os movimentos de ações ao conhecer esses derivados. Na negociação de opções, a vega representa o valor que os preços das opções deverão mudar em resposta a uma alteração na volatilidade implícita dos ativos subjacentes. Para os indivíduos que desejam se tornar comerciantes de opções, aqui estão cinco dos melhores livros que oferecem ajuda para entender e aproveitar os mercados de opções. Mesmo que as curvas de risco para um spread de calendário se tornem atraentes, um comerciante precisa avaliar a volatilidade implícita das opções na garantia subjacente. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível de impostos para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através da participação em múltiplas escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais.
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